面对10年期美国国债收益率突破5%，以及美联储、欧洲央行和日本央行的集体加息，许多分析人士和经济学家认为“低利率时代已结束”。今年9月的全球央行加息浪潮让市场不禁回想起2022年的紧缩局面。然而，此次情况不同，人工智能（AI）的崛起为全球经济带来了新的重要变量。中东局势的动荡推动了油价上升，带来了通胀压力，而AI基础设施的大规模投资也在与政府融资需求共同推高长期资本成本。市场开始质疑，在利率持续攀升的情况下，激增的AI投资能维持多久。

最近两周，市场开始预期从美国到日本再到欧洲的全球同步货币紧缩周期的启动。全球宏观咨询公司首席执行官David Woo指出，推动这一轮加息的主要因素是油价的显著上涨，以及市场对高油价持续存在的预期。

日本央行在9月18日将基准利率上调25个基点至1.25%，为1995年以来的最高水平，并且是自2024年3月结束负利率政策后的第六次加息。9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间提升25个基点至3.75%-4%，这是自2023年7月底以来的首次加息。9月10日，欧洲央行也上调了欧元区三大关键利率，以应对通胀压力。 龙8头号玩家

尽管各国经济基础有所不同，但此次加息的共同原因是防止能源冲击转化为长期通胀。David Woo表示，各国央行之所以采取行动，是因为不能再认为此次油价冲击是暂时的。当前，金融环境仍未明显收紧，特别是美股未受高收益率和油价影响而大幅下跌。

在2022年，全球央行为应对疫情后的供应链问题和地缘政治引发的高通胀实施了多轮加息。而如今，虽然通胀得到抑制，张泽恩指出，当前加息更多是因中东局势导致的暂时通胀反弹，并未表明全球加息周期的重新开始。他认为美联储的加息属于风险预防性操作，且美国并未表现出过度热情的经济信号。

张泽恩强调，目前的通胀反弹主要由能源价格上涨驱动，尚未全面波及核心商品和服务。只有在中东冲突使油价长期维持高位的情况下，核心通胀的下行趋势才可能被中断。 龙8头号玩家

除了油价外，人工智能的快速发展也可能影响长期利率。韩国央行在加息后警告称，企业和家庭收入的增加可能重新带来通胀压力。美联储主席凯文·沃什强调，大型科技公司的AI投资与长期美国国债收益率的上涨有关，这使得本已在融资的企业面临更大的资本需求。高盛也表示，AI和利率上升密不可分，AI投资和政府的融资需求正在推高资本成本，导致全球资金环境更加紧张。